Estudio USS: Retiros previsionales fueron equivalentes a pérdidas de 10 años de ahorro de hogares del país
Un informe de la Facultad de Economía y Gobierno analizó los efectos del proceso de los retiros previsionales en el mercado de renta fija nacional, en el ahorro de los hogares y el acceso al crédito hipotecario, mostrando que en todos los casos hay indicadores por debajo de los niveles previos.
Luego de un año de su veda legislativa, el pasado mes de julio se inició la tramitación de las mociones que plantean nuevos retiros de fondos previsionales, acordando desde la Comisión de Constitución votar el proyecto a fines de agosto.
Ante este escenario, la Facultad de Economía y Gobierno de la Universidad San Sebastián, a través de su Centro de Políticas Públicas, resumió mediante un estudio los efectos derivados de este proceso, arrojando que el nivel actual de activos en las cuentas de capitalización individual de los trabajadores aun no logra recuperarse.
Si previo a los retiros, el nivel actual de activos en las cuentas de capitalización individual de los trabajadores totalizaba alrededor de 5.400 millones de UF, equivalente a un 85% del PIB, a mayo del 2024 este porcentaje disminuyó a cerca del 60% del PIB, 25 puntos porcentuales por debajo al nivel previo de los retiros.
Asimismo, la minuta abordó el impacto negativo de este proceso en el ahorro nacional, determinando que los US$48.339 millones que en total fueron retirados desde los fondos de pensiones entre 2020 y 2022, fueron equivalentes a perder 10 años de ahorro de los hogares del país. A diciembre del 2023 el ahorro de los hogares en Chile alcanzó el 120% del PIB nacional, cuando previo a los retiros estaba cerca del 150%.
Karol Fernández, una de las autoras del estudio del Centro de Políticas Públicas USS -junto con Matías Otth-, asegura que: “más allá del daño previsional que esta pérdida de ahorros significa para los afiliados, y de los ya conocidos efectos sobre la inflación, la magnitud de los retiros también tuvo importantes efectos sobre el mercado financiero”.
“El nivel de actividad del mercado de renta fija -es decir los montos transados- no ha logrado recuperarse y se mantiene un 43% por debajo de los niveles observados previo a los retiros, al tiempo que los activos en las cuentas individuales de los trabajadores tampoco recuperan su nivel”, indica.
Efectos de los retiros previsionales en el acceso a la vivienda
La liquidación masiva de activos de los fondos de pensiones afectó sus precios a la baja, elevando las tasas de interés, especialmente para tasas hipotecarias. Es así como estas aumentaron en 1,9 puntos porcentuales en el periodo posterior al tercer retiro, pasando de una tasa media de 2,5% real a una tasa del 4,4% real.
Si bien desde inicios de 2023 las tasas han moderado su alza, continúan en niveles por sobre los observados previo a los retiros. Actualmente la tasa hipotecaria media está en torno a 4,97% en UF, 2,5 puntos porcentuales por sobre el nivel previo al tercer retiro de fondos de pensiones.
Este aumento en las tasas hipotecarias impacta directamente en la posibilidad de acceder a créditos. Una arista que también incluyó el estudio y que concluyó que desde enero del 2020 el ingreso requerido para solicitar un crédito hipotecario ha aumentado un 30%, periodo para el cual los salarios en términos reales en la economía solo han crecido un 2,9%.
El decano de la Facultad de Economía y Gobierno de la USS, Alejandro Weber, asegura con respecto a este estudio que “es importante que esta evidencia sea considerada para evitar futuros retiros masivos de los fondos previsionales, dadas las profundas y duraderas consecuencias adversas sobre el mercado financiero y la economía en general”.
“Un nuevo retiro sería el golpe de gracia para nuestro mercado de capitales. Los tres retiros que conocimos introdujeron tanta inestabilidad al mercado de capitales y deterioraron tanto el ahorro que son los principales responsables de que hoy pedir un crédito hipotecario sea tan difícil y caro. Quedan cerca de US$ 180.000 millones en las cuentas de ahorro de los trabajadores, pero de avanzar alguno de los cinco proyectos que se tramitan, como mínimo se liquidarían US$ 20.000 millones y como máximo todo el ahorro de los trabajadores”, finaliza.